Funcțiile unei case de compensare. Funcțiile unei case de compensare pe bursele de mărfuri și de valori

Extindeți conținutul

Restrângeți conținutul

O casă de compensare este, definiție

Casa de compensare este divizie responsabilă cu decontarea zilnică a tranzacțiilor de schimb ale clienților și a altor tranzacții conexe. Casa de Compensare efectueaza: inregistrarea tranzactiilor, plati pe baza rezultatelor compensarii. Casa de compensare acționează atât pentru fiecare, cât și ca vânzător pentru fiecare cumpărător.

Casa de compensare este un organism care face parte dintr-o marfă sau companie care efectuează decontări ale tranzacțiilor și controlează implementarea acestora.

Casa de compensare este(Engleză: clearing house, settlement house) un organism pe burse care efectuează decontări ale tranzacțiilor valutare și controlează executarea acestora. Casa de compensare este parte la fiecare tranzacție, înregistrează contracte, este un garant al executării acestora, stabilește mărimea depozitului, acceptă plăți în depozit și în marjă, plătește diferența de preț, determină regulile de decontare, inclusiv pentru livrarea la schimb. contracte. Casa de compensare se formează din taxa de înregistrare și pe depozite și marje.

Casa de compensare este(casa de compensare) o institutie la burse care desfasoara functii de decontare a tranzactiilor valutare. Casele de compensare înregistrează contracte, acționează ca garanți ai executării acestora, stabilesc mărimea depozitului și regulile de decontare, inclusiv pentru livrarea prin contracte de schimb valutar.

Casa de compensare este(casa de compensare) organismul responsabil cu decontarea zilnică a tranzacțiilor valutare ale clienților și a altor tranzacții conexe. Poate face parte dintr-un schimb, cum ar fi on, sau independent. Acționează ca terț în toate tranzacțiile futures, devenind cumpărător pentru fiecare vânzător și vânzător pentru fiecare cumpărător. A fost creat pentru a asigura stabilitatea financiară a bursei, pentru a proteja interesele clienților mici și pentru a consolida operațiunile de schimb.

Casa de compensare unde este nucleul tuturor decontărilor în cadrul contractelor futures, o verigă tehnică cheie în organizarea futures. Casa de compensare este concepută pentru a asigura stabilitatea financiară a pieței futures, pentru a proteja interesele clienților și pentru a controla tranzacțiile valutare. Ea acționează ca terță parte în tranzacțiile în cadrul tuturor contractelor, de ex. Cumpărătorii și vânzătorii își asumă obligații financiare nu unul față de celălalt, ci față de Casa de Compensație. Fiind parte la orice tranzacție, își asumă responsabilitatea în calitate de garant.

Istoria casei de compensare

În Evul Mediu, târgurile au devenit locuri de rambursare a datoriilor reciproce și de stabilire a decontărilor finale. În prezența târgului, cei mai mari comercianți într-o anumită zi strigau cu voce tare numele debitorilor lor, care, la recunoașterea drepturilor și revendicărilor declarate, erau înscriși într-o carte specială. Aceste înregistrări au servit drept bază pentru stabilirea compensației reciproce; soldul a fost plătit în numerar numai în cazul în care debitorul nu a putut transfera suma datoriei propriului său debitor. În forma lor actuală, Casele de Compensare sunt un produs al noilor condiții de rulaj valutar, care transformă din ce în ce mai mult economia monetară modernă într-o economie de credit. Oricât de mari ar fi serviciile oferite de bani economiei naționale, o parte semnificativă din moneda de mai multe miliarde de dolari pe care o reprezintă bancnotele metalice poate primi un scop mai productiv prin eliberarea acesteia de medierea efectivă în realizarea diferitelor tranzacții.

Locul de naștere al Clearing Houses este Anglia. Vechiul obicei de a ține banii bancherilor la bancheri a contribuit foarte mult la instaurarea acolo a obiceiului de a le încredința primirea de valută de la debitori. Executarea acestor instrucțiuni a dat impuls înființării London Clearing House (între 1750 și 1770).

Funcționarii băncii, din cauza neplăcerilor extreme asociate cu plimbarea prin oraș cu cecuri și bani în mână de la o casă bancară la alta, au convenit să se întâlnească într-un punct central al orașului pentru a schimba cecuri și a face plăți. De-a lungul timpului, patronii lor au închiriat o cameră specială în acest scop. Păzindu-și cu gelozie dreptul de a participa la operațiunile Casei de Compensare, bancherii londonezi abia în 1854 au permis altor bancheri de capital să se alăture acesteia, iar în 1865 - bancherii de provincie.

În același an, London Bank a devenit membră a Casei de Compensație, oferind participanților săi posibilitatea de a efectua decontări definitive nu prin plata de numerar metalic, așa cum se făcea până atunci, ci printr-o simplă corespondență de conturi pe bază de cecuri. de transfer.

În prezent, numărul tuturor participanților la London Clearing House este de 26. Gama de operațiuni ale London Clearing House include și decontarea cecurilor și a băncilor provinciale. Peste 2.100 de bănci de provincie, în loc de relații directe între ele, care în practică întâmpină adesea obstacole de netrecut și implică, în orice caz, un număr mare de forțe materiale și personale, au posibilitatea de a-și desfășura decontări reciproce grație London Clearing-ului. House, la sugestia lui Lubbock, răscumpărarea de cecuri provinciale și transferuri. Fiecare bancă provincială care dorește să efectueze decontări pe documente desemnate în London Clearing House alege unul dintre membrii acesteia din urmă ca agent, care acționează în interesul altora în același mod ca și în cazul documentelor emise de și către acesta. Numărul de cecuri ale băncilor provinciale care trec anual prin London Clearing House este estimat la 20 de milioane, reprezentând o valoare de 450 de milioane de lire sterline. .

London Clearing House a servit ca prototip pentru camerele din Manchester, Birmingham, Leeds, Sheffield, Glasgow, Liverpool, Edinburgh, Dublin și alte orașe.

Casele de compensare engleze provinciale au îmbunătățit tehnica tranzacțiilor de echilibrare și decontare, în principal prin înlocuirea registrelor cu foi speciale, introduse pentru prima dată de Casa de compensare din Manchester, fondată în 1872.

Dezvoltarea semnificativă în timpul nostru a tranzacțiilor bursiere, semnificația specifică a valorii de schimb a obiectului lor și momentul lichidării acestor tranzacții până la o dată stabilită au inspirat ideea oportunității înființării de case speciale de compensare a acțiunilor ( compensare la schimb).

O astfel de cameră există la Londra din 1874 (reorganizată în 1880) și funcționează cu acordul și sub supravegherea comitetului de schimb. Deși utilizarea serviciilor sale nu este obligatorie pentru membrii societății de schimb, iar compensarea creanțelor are loc doar pentru cumpărarea și vânzarea anumitor active în acțiuni (acțiuni feroviare engleze și guverne străine), cu toate acestea, London Stock Clearing House este un factor extrem de important în reducerea capitalului circulant cerut de Anglia .

Pe continent, în 1872 au apărut casele de compensare din Viena și Budapesta, a căror organizare este recunoscută ca fiind cea mai receptivă la cerințele reglementărilor reciproce.

În 1892, la New York a fost înființată o casă specială de compensare a acțiunilor, după modelul celor europene. Necesitatea decontărilor zilnice pe o masă uriașă de valori stocurilor (de la 100.000 la 1 milion de bucăți, necesitând circa 30 de milioane de dolari pentru decontări) i-a determinat pe membri să înființeze o cameră specială pentru decontarea finală a tuturor celor enumerați pe aceasta.

Importanța acestei Case de Compensare a stocurilor se poate aprecia din faptul că valoarea cecurilor emise a scăzut cu aproximativ 4,8 pe an.

La 14 ianuarie 1899, au fost aprobate și au intrat în vigoare noi reguli privind Departamentul de așezare din Sankt Petersburg. biroul Băncii de Stat. În baza Art. 3 din aceste reguli, actualii participanți au semnat un acord, care trebuie semnat de orice nou participant în Departamentul de Decontare.

Subiectul decontării pot fi documente bănești de orice fel (nu este permis transferul de titluri purtătoare de dobândă), dar cecurile sunt prezentate exclusiv prin Direcția Decontare. Această digresiune ar trebui să servească drept prim pas către stabilirea caracterului obligatoriu și a altor valori. Interzicerea transferului titlurilor purtătoare de dobândă nu trebuie să interfereze cu producerea și decontarea acestora indirect, prin emiterea de mandate speciale sau restituirea conturilor în care au fost virate aceste acte. Mandatele și conturile pot servi ca instrumente de decontare și compensare reciprocă.

O altă îmbunătățire importantă a regulilor este asigurarea participanților cu dreptul de a avea, pe lângă numerar într-un cont curent pentru acoperirea rezultatelor lichidării, și un fond special în titluri purtătoare de dobândă care pot fi acceptate pentru împrumuturi. Din acest fond se pot face împrumuturi, în caz de numerar insuficient, prin transferul sumelor din contul de fond în contul curent al participantului.

Păstrând tehnica anterioară de calcul, regulile din 14 ianuarie 1899 introduc în mecanismul său un nou organism important - controlorul Departamentului de decontare, căruia să i se predea fișele de decontare pentru întocmirea bilanțurilor, împreună cu fișe speciale de informații. despre suma totală a revendicărilor prezentate și acceptate de fiecare participant. De asemenea, întocmește bilanțul general și, la primirea comenzilor sau cecurilor de la participanți, conform rezultatelor soldurilor întocmite de acesta, certifică acest lucru pe Fișele de Decontare, care se restituie apoi conform dreptului de proprietate.

Determinând că participanții departamentului R. pot fi instituții și persoane implicate în operațiuni bancare sau afaceri comerciale și industriale, noile reguli stabilesc două organe principale de conducere:

Intalnire generala;

Un comitet permanent care ia în considerare neînțelegerile dintre administratori și acțiunile lor incorecte.

Costurile de întreținere a Departamentului de Decontare sunt repartizate între participanți proporțional cu cifra de afaceri anuală a fiecăruia.

Pe lângă cele descrise mai sus, în Anglia există și case speciale de compensare a mărfurilor pentru compensarea creanțelor care decurg din tranzacții în anumite tranzacții.

În 1888, la Londra a apărut o casă de compensare a mărfurilor, care se ocupă cu echilibrarea plăților pentru tranzacțiile care implică anumite mărfuri coloniale și străine, și anume argint.

Deși sarcina principală a acestei asociații este de a oferi participanților săi securitate cu privire la buna executare a tranzacțiilor cu bunurile încheiate, momentul lichidării acestora din urmă la un moment dat a creat posibilitatea de a efectua plăți pentru bunuri de o anumită calitate și cantitate prin echilibrarea reciprocă a plăților.

London Beet Sugar Association a introdus în 1888 o operațiune de decontare a zahărului de o calitate cunoscută, vândut în cantități de cel puțin 500 de pungi de o anumită greutate. Perfecțiunea organizației și beneficiile enorme asociate acesteia, care decurg din economiile semnificative ale costurilor de muncă și depozitare, precum și din eliminarea transferurilor de la mână la mână, i-au asigurat succesul considerabil.

Dintre celelalte case engleze de compensare a mărfurilor, cea care merită o atenție deosebită este cea înființată la filiala Liverpool a Băncii Angliei pentru brokerii de bumbac, cu participarea unei bănci speciale a acestora din urmă, ca autoritate intermediară prin care lichidarea are loc. Datorita conditiilor specifice tranzactiilor de livrare venite din America si, aranjarea decontarii reciproce a acestora a prezentat dificultati semnificative, iar pana in trecutul recent, toate tranzactiile se derulau in numerar.

Acum, toți membrii băncii de bumbac Liverpool își trimit toate cecurile, facturile, transferurile și alte documente bănești la banca lor, care la sfârșitul zilei întocmește o balanță de plăți, transmisă sucursalei băncii engleze pentru înregistrarea în contul deschis pentru acesta în compartimentul de compensare și emite cecuri persoanelor îndreptățite să primească o anumită sumă în funcție de rezultatul final al operațiunilor lor.

Structura casei de compensare

Casa de compensare este organizată ca o diviziune structurală a bursei pe baza unei rezoluții a Comitetului de schimb.

În unele cazuri, Casa de Compensație poate fi creată ca entitate juridică independentă sub forma unei societăți cu răspundere limitată sau a unei societăți pe acțiuni. În acest caz, Casa de Compensare poate servi nevoile mai multor burse de mărfuri simultan. O astfel de casă de compensare își construiește relația cu bursa pe baza unui acord.

Numai persoanele juridice cu o anumită sumă minimă și contribuție la Casa de Compensare pot deveni membri ai acesteia.

Membrii Casei de Compensare, i.e. persoane juridice care îl organizează și îndeplinesc sarcini de client pentru cumpărarea și vânzarea de contracte futures și efectuarea calculelor necesare aferente acestuia. Toți membrii Casei de compensare își deschid conturile în aceasta, cu ajutorul cărora se efectuează decontări instantanee între firma intermediară și schimbul, între firma intermediară și Casa de compensare, între firmele intermediare pentru cumpărarea și vânzarea de contracte.

Conducerea directă a Casei de Compensare se realizează de către Președinte, ales de membrii Casei de Compensare de comun acord cu Comitetul de schimb.

Numărul total de personal al Casei de Compensare este determinat și aprobat de Comitetul de schimb.

Numai membrii bursei care îndeplinesc anumite criterii pot fi membri ai Casei de Compensare. Capitalul lor trebuie să fie de cel puțin o anumită sumă (de exemplu, 1 rublă), reprezentanții membrilor bursei din Casa de Compensare trebuie să aibă și să treacă un test calificat.

Casa de compensare este formată din două divizii, departamentul de decontare (primirea și plata banilor, transmiterea documentelor etc.) și departamentul care furnizează sisteme de tranzacționare și decontare (hardware, software, suport informațional).

Casa de compensare percepe o taxă fixă ​​de înregistrare pentru înregistrarea fiecărei tranzacții.

Remunerația pentru angajații Casei de Compensație se realizează din sume primite sub forma unei taxe de înregistrare. Suma plății este aprobată de Comitetul de schimb.

Programul de lucru al Casei de Compensare este determinat de funcționarea bursei, dotarea sa tehnică, timpul și procedura de desfășurare a sesiunilor de schimb. Casa de compensare este obligată să efectueze toate decontările înainte de următoarea întâlnire de schimb după încheierea tranzacției.

Casa de compensare, împreună cu bursa (cu alte diviziuni ale bursei), stabilește tipurile și forma documentelor necesare decontărilor, timpul și procedura de efectuare a plăților, efectuarea plăților, timpul și procedura de livrare a mărfurilor.

Președintele Casei de Compensare raportează Comitetului de schimb de 2 ori pe an și, dacă este necesar, pe măsură ce apare.

Informații generale despre casa de compensare

Casele de decontare (compensare) la burse au apărut din practica comerțului cu bunuri reale. Apariția lor a fost cauzată de dezvoltarea în sine, de creșterea volumului tranzacțiilor valutare și de creșterea numărului.

Casele de compensare au fost înființate la majoritatea burselor din lume, în primul rând pentru a le asigura integritatea financiară, precum și pentru a proteja interesele membrilor și clienților lor.

Activitățile Caselor de Compensare au ca scop organizarea și desfășurarea decontărilor și tranzacțiilor financiare între participanții la tranzacționare la bursă, eficientizarea, simplificarea și reducerea costului decontărilor, asigurarea stabilității financiare a operațiunilor de schimb valutar și reglementarea procedurii de livrare.

Mecanismul de decontare a schimburilor este un element important al pieței. Casele de compensare sunt responsabile pentru plata facturilor, compensarea tranzacțiilor, colectarea și menținerea marjelor și furnizarea de rapoarte cu informații despre piață. Aceștia acționează ca terț pentru toate contractele și tranzacțiile futures, fiind cumpărătorul pentru fiecare vânzător membru al casei de compensare și vânzătorul pentru fiecare cumpărător. Vânzătorii și cumpărătorii nu au obligații financiare unul față de celălalt, dar sunt responsabili față de casa de compensare prin firmele lor membre. Casa de compensare, parcă, rupe legătura directă dintre vânzător și cumpărător, drept urmare fiecare rămâne liber și independent unul de celălalt atunci când cumpără și vinde. Ca urmare, un vânzător (cumpărător) poate fi înlocuit cu altul care a încheiat o tranzacție la bursă și are contacte doar cu casa de compensare. O astfel de înlocuire are loc fără nicio permisiune specială din partea partenerului de tranzacție inițial. Dar cel mai important, îndeplinirea financiară a contractelor crește semnificativ. În calitate de participant la fiecare tranzacție comercială, casa de compensare este responsabilă în calitate de garant al acestor tranzacții.

Odată cu creșterea volumului tranzacțiilor speculative și diverse tipuri de șocuri economice, sunt posibile falimentele clienților și neîndeplinirea obligațiilor, ceea ce poate duce la membrii bursei și la încetarea activităților acesteia.

Procedurile concepute pentru a proteja camera de compensare de eventuale pierderi includ:

Potrivirea comercială reduce semnificativ riscul atât în ​​comerțul global, cât și în cel intern. Indiferent de modul în care se realizează reconcilierea – manual sau informatic – trebuie stabilită coincidența tuturor elementelor cheie ale tranzacției. Acestea ar trebui să includă:

Piața pe care a fost încheiată tranzacția;

Data încheierii tranzacției;

Obiectul tranzacției;

Cantitatea de mărfuri, unitate de măsură;

Prețul tranzacției și moneda;

Parte opusă și broker;

Comandă de cumpărare/vânzare;

Termenii unei tranzacții;

Data executiei.

După reconciliere, casa de compensare compensează pozițiile deschise ale fiecăruia dintre participanții la tranzacționare și îi informează despre rezultatele acesteia. Ca urmare, se determină participanții debitori ai casei de compensare și participanții cărora casa de compensare le datorează.

Funcțiile părții financiare a procesului de compensare

Partea financiară a acestui proces este importantă în sistemul de compensare. Reprezinta un ansamblu de actiuni in care casa de compensare calculeaza suma fondurilor corespunzatoare numarului de tranzactii incheiate si reflectand valoarea riscului membrilor Casei de compensare aferente fiecaruia dintre ei atunci cand au obligatii fata de Casa de compensare. Partea financiară se caracterizează și prin totalitatea obligațiilor Casei de Compensare însăși, atunci când aceasta acționează ca garant în raport cu participanții la compensare. Partea financiară a procesului de compensare se desfășoară pe deplin pe piața futures.

Partea financiară conține patru funcții principale:

Acumularea marjei inițiale (depozit);

Acumularea marjei variabile și plăți de decontare;

Sisteme de management al riscului și informații pentru monitorizarea integrității financiare a participanților la compensare;

Fonduri de garantare și dreptul de a le folosi.

Același participant la tranzacționare poate acționa la încheierea unui contract futures atât din poziția de vânzător, cât și din poziția de cumpărător. Dacă participă la două contracte identice din poziții opuse, atunci executarea acestor contracte nu este necesară, iar în timpul compensării, pozițiile vânzătorului și cumpărătorului se compensează reciproc (închide). Daca pozitia vanzatorului sau cumparatorului nu este compensata, atunci se numeste deschisa si presupune necesitatea indeplinirii contractului.

Prezența pozițiilor deschise impune membrilor Casei de Compensare să ofere garanții financiare pentru executarea contractelor relevante sub forma unei marje (depozit).

Există două tipuri de depozite de garantare: inițiale (sau depozit) și variabile (sau marjă).De regulă, mărimea depozitelor inițiale nu este stabilită mai mică decât un anumit minim, pe care un membru al casei de compensare este obligat să-l plătească . Depozitul este suma inițială de bani pe care fiecare vânzător și cumpărător trebuie să o facă la încheierea unei tranzacții sub forma unui fel de depozit sau contribuție care garantează îndeplinirea de către client a obligațiilor sale financiare. Mărimea depozitului este stabilită în funcție de riscul de piață, de obicei variind de la cinci la optsprezece la sută din valoarea nominală a contractului, dar cu fluctuații bruște de preț aceasta poate crește. De exemplu, în timpul fugării prețului argintului din 1980, suma depozitului era de cincizeci la sută din valoarea contractului. Înainte de luna livrării, depozitul poate fi sută la sută din valoarea contractului.

Sistemul de compensare acordă o mare importanță menținerii integrității financiare a pieței și măsurilor de gestionare a riscului ca un membru al Casei de compensare să nu își îndeplinească obligațiile. Un sistem de compensare este adesea numit un sistem cu partajarea riscului între participanții săi, atunci când toți membrii sistemului sunt răspunzători pentru obligațiile unuia, proporțional cu cota lor de participare. Menținerea integrității financiare a pieței ar trebui să fie înțeleasă ca fiind capacitatea casei de compensare de a acoperi pierderile unui membru al sistemului de compensare rezultate din neîndeplinirea obligațiilor de către alți membri ai tranzacțiilor. În acest scop, toate casele de compensare creează Fonduri speciale de Garantare, formate din taxele de intrare ale membrilor lor. În unele țări, se utilizează o practică în care, pe lângă fondurile de garantare, casele de compensare beneficiază de un sprijin financiar puternic din partea băncilor (de obicei, casa de compensare) sub forma unei linii de credit, care este un mijloc foarte eficient de a eșua un număr mare. de tranzacţii şi volume mari de obligaţii neîndeplinite. Prezența unei linii de credit crește foarte mult fiabilitatea sistemului de compensare și permite casei de compensare să acționeze ca garant al îndeplinirii obligațiilor pentru fiecare tranzacție înregistrată de aceasta. Dacă vânzătorul nu livrează sau cumpărătorul nu plătește pentru bunurile furnizate în temeiul contractului, acest lucru se numește implicit. Casa de compensare îndeplinește obligația unui vânzător sau cumpărător care nu își poate îndeplini obligațiile din fondul de garantare. Încrederea că casa de compensare va îndeplini obligațiile contractuale permite ofertanților să tranzacționeze fără a-și face griji cu privire la reputația sau adecvarea capitalului partenerilor comerciali. Obligațiile contractuale sunt cu casa de compensare, nu între ele. Acest lucru reduce costurile de tranzacție și permite piețelor futures să funcționeze eficient. Piețele futures se pot concentra pe riscul de preț fără a-și face griji cu privire la riscul de nerambursare. Riscul asociat cu neplata din partea participanților individuali la tranzacționare este înlocuit cu riscul casei de compensare în sine.

Pe unele piețe, tranzacțiile sunt executate fără nicio garanție, în timp ce în altele, au fost introduse garanții complete. Garantarea totală a tranzacțiilor necesită o putere financiară semnificativă. În același timp, consecințele perturbărilor și încălcărilor trebuie luate în considerare cu seriozitate. Membrii sistemului de reconciliere și compensare, ca o singură organizație, își asumă riscul asociat activităților sistemului. Deși există mai multe modalități de a menține garanțiile, organizația de compensare este responsabilă pentru gestionarea fondurilor de compensare pe baza contribuțiilor membrilor. Atunci când o tranzacție eșuează, prima responsabilitate a societății de compensare este să se asigure că toate tranzacțiile părții care nu suferă pierderi nu suferă. Pierderile financiare rezultate în urma eșecului sunt rambursate în principal din contribuția membrului nerespectat la fondul de compensare. Dacă acești bani nu sunt suficienți, banii sunt luați din profitul camerei sau din fondul de compensare. În acest din urmă caz, responsabilitatea trece proporțional tuturor celorlalți membri.

Pe lângă resursele financiare derivate din contribuțiile membrilor, casa de compensare trebuie să aibă și alte surse de fonduri, cum ar fi depozite ale membrilor, garanții lichide, linii bancare și capacitatea de a solicita fonduri suplimentare de la membri, dacă este necesar. Capacitatea de a rezista la șocurile financiare este în mod evident critică pentru sistem, dar încurajează și participarea și crește încrederea membrilor. Într-un fel, puterea financiară a unei organizații de compensare permite evitarea unor probleme înainte ca acestea să apară efectiv.

Atunci când contribuie cu fonduri la fondul de compensare, membrilor ar trebui să li se solicite să plătească sume în conformitate cu riscul financiar pe care participarea lor îl aduce sistemului. Gradul de risc este determinat de obicei prin analiza tranzacțiilor și activităților candidatului.

Garanțiile devin efective de îndată ce procesul de reconciliere este finalizat cu succes. Pentru tranzacțiile aprobate, de exemplu, pot exista garanții din momentul reconcilierii și intrării în sistem. Alte tranzacții sunt garantate imediat după finalizarea reconcilierii, în timp ce tranzacțiile în cauză sunt garantate imediat după corecție. Sistemul de garantare se poate aplica și tranzacțiilor neexecutate în ziua desemnată din orice motiv, inclusiv încălcarea obligațiilor de către un membru al sistemului. Pentru a menține integritatea pieței, sistemul de compensare trebuie să ofere garanții și în acest caz. Și acesta se poate dovedi a fi un test major al utilității și eficacității sistemului de compensare.

Funcționarea eficientă – cu un impact financiar minim asupra camerei și a membrilor săi – va necesita utilizarea evaluării la piață, a analizei de risc, a monitorizării continue a activităților membrilor și a mecanismelor de garanție. Valoarea la piață poate reduce riscul la o zi de întârziere, deoarece membrul dispărut efectuează plăți zilnice dacă prețul mărfurilor se modifică.

Una dintre măsurile luate de casa de compensare pentru a reduce riscul este „limitele de poziție”.

Pe baze teritoriale - case de compensare naționale, regionale, locale și internaționale.

Pe baza proprietății, casele de compensare sunt împărțite în publice și private (acțiuni).

În plus, după gradul de automatizare, se face distincția între centrele de compensare clasice și automate.

Case de compensare automate- ARP (Automated Clearing House - ACH). ARP-urile îndeplinesc în esență aceleași funcții ca și casele de compensare obișnuite, totuși, suporturile de hârtie sunt înlocuite aici prin depunerea documentelor electronice (discuri și benzi magnetice, medii magneto-optice), unde sunt înregistrate toate informațiile necesare despre tranzacțiile monetare și care sunt adecvate. pentru procesare computerizată de mare viteză.

Casa de compensare automatizata- Engleză Automated Clearing House (ACH), un sistem electronic de transfer de fonduri gestionat de Asociația Națională a Caselor de Compensare Automatizate. Acesta este folosit pentru plăți, plasare directă depozite, retururi, plata facturilor consumatorilor, plata taxelor si pentru multe alte servicii de plata.

Utilizarea caselor de compensare electronice ajută la facilitarea transferurilor electronice de fonduri și la creșterea eficienței și oportunității tranzacțiilor guvernamentale și comerciale.

Banca centrală a jucat un rol major în crearea ARP în Statele Unite, care a preluat organizarea generală a cercetării și a finanțat o parte semnificativă a costurilor proiectului.

ARP-urile sunt deosebit de eficiente atunci când se efectuează plăți în vrac, periodice. Acestea deservesc atât tranzacțiile de debit, cât și de credit. Tranzacțiile de debit sunt asociate cu debitări predeterminate, repetate sau unice din contul de depozit al unui client bancar, de exemplu, pentru a plăti utilități, asigurări, rambursarea banilor împrumutați anterior, rambursarea datoriei cardului de credit și așa mai departe.

Înregistrările de credit ARP implică transferuri recurente de bani în conturile bancare ale clienților - pentru salarizare, sistemul de plată automatizat include plata în avans a utilităților, depunerea directă a salariilor, pensiilor și beneficiilor și plăți „fără hârtie” folosind o rețea de comunicații.

Metodele de decontare automată sub formă de transferuri fără numerar și compensare reciprocă a fondurilor au devenit foarte răspândite în țările occidentale dezvoltate.

Casa Internațională de Compensare

Organizația de credit nebancar „International Clearing House” este una dintre primele organizații de credit nebancar. În prezent, NPO „International Clearing House” oferă peste o sută de servicii. NPO funcționează pe baza Băncii Centrale a Rusiei pentru a efectua operațiuni bancare cu fonduri în ruble rusești și valută străină nr. 2365-R.

Ca organizație de decontare a creditelor nebancare, MRP îndeplinește funcțiile unui centru de decontare reciprocă. Avand licentele necesare, organizatia efectueaza operatiuni de compensare.

Camera folosește conturi de corespondent direct în Federația Rusă, Banca Rusiei, AG, AG pentru a efectua decontări.

SRL Organizația de credit nebancar „International Clearing House” oferă o gamă largă de servicii, oferind clienților oportunități enorme:

Clientul are posibilitatea de a-și gestiona contul din orice oraș din lume, de a accepta plăți prin e-mail. forma apare non-stop;

Ziua de operare pentru acceptarea plăților a fost prelungită la 17-00;

Clienților li se oferă un descoperit de cont tehnic;

Fondurile clienților în orice sumă sunt creditate în aceeași zi;

Extrasele de cont ale clientului sunt furnizate printr-un sistem electronic on-line pe tot parcursul zilei;

Se acumulează dobândă la soldurile contului;

Se efectuează lucrări cu valori mobiliare.

În plus, NPO „International Clearing House” efectuează tranzacții cu valută străină:

Deschiderea și menținerea conturilor în valută străină și nerezidenți ai Federației Ruse (gratuit);

Efectuarea de plăți oriunde în lume prin corespondenți direcți. relațiile cu VTB Bank (Deutschland) AG, Commerzbank etc.

Creditarea fondurilor în conturi în ziua cumpărării/vânzării valutei fără comisioane suplimentare;

Servicii de consultanta pe probleme.

Organizația nebancară de credit „International Clearing House” oferă servicii persoanelor fizice și juridice într-un seif de depozit folosind cutii de valori individuale.

Casa de compensare a rețelei

CJSC NPO „Network Clearing House” este membru al Asociației Băncilor Ruse, membru al Asociației Băncilor Regionale din Rusia „Rusia”, membru al Asociației Bancare din Tatarstan, membru al sistemului de telecomunicații SWIFT, direct participant la decontările sistemului Băncii Rusiei.

Din 2008, NPO este membru afiliat al sistemului internațional de plăți MasterCard

OBNL furnizează servicii persoanelor juridice și persoanelor fizice în baza licenței nr. 3332-K din 3 martie 2006 pentru a efectua următoarele operațiuni bancare:

Deschiderea si mentinerea conturilor bancare pentru persoane juridice;

Efectuarea decontărilor în numele persoanelor juridice, inclusiv băncilor corespondente, pe conturile lor bancare;

Servicii de numerar pentru persoane juridice;

Cumpărarea și vânzarea de valută străină în formă diferită de numerar;

Efectuarea de transferuri de bani în numele persoanelor fizice fără a deschide conturi bancare (cu excepția transferurilor poștale).

Corporații de compensare

Într-o serie de țări, funcțiile unei case de compensare sunt îndeplinite de băncile centrale. Centrele de compensare joacă cel mai mare rol în Anglia, SUA și alte țări în care este dezvoltată circulația cecurilor. În Marea Britanie, de exemplu, funcțiile de compensare sunt îndeplinite de:

London Clearing House („Town Clearing”);

Sistem electronic de compensare BACS (Banker's Automated Clearing Services);

Sistem electronic de compensare CHAPS (Centru de compensare Automated Payments System).

London Clearing House funcționează ca o casă de compensare tradițională pentru tranzacțiile de plată pe hârtie.

Sistemele electronice de compensare BACS și CHAPS reprezintă marea majoritate a tranzacțiilor interbancare de plată și decontare din țară.

În SUA, operațiunile de compensare sunt efectuate de:

32 de case de compensare automatizate (ASN - Automated clearing house);

Rețea terestră de date FedWIRE;

Rețea terestră de date SWIFT-II;

CHIPS, care operează la nivel național, precum și sisteme regionale de compensare a acționarilor.

În Federația Rusă, sunt create case regionale de compensare pe acțiuni (inclusiv cele electronice) pentru a efectua operațiuni de decontare ale băncilor membre. Printre ei în anii 90. s-au evidențiat sistemele electronice de decontare ale Tveruniversalbank, Inkombank și Casa de Comerț din Siberia. Scopul creării unor astfel de sisteme este de a îmbunătăți serviciile de decontare pentru bănci și clienții lor mari.

Principalele sisteme de compensare europene

CEC (Centre for Exchange and Clearing) Belgia;

CHS (Casa de compensare din Bruxelles) Belgia;

SIT (Systeme Interbancaire de Telecompensation) Franța;

DIAS (Sistem Interbancar) Grecia;

IRECC (Irish Retail Electronic Payments Clearing Company Limited) ;

IPCC (Irish Paper Clearing Company Limited) Irlanda;

BI-COMP (Sistem de compensare a plăților interbancare);

LIPS-Net (sistem de plată interbancară din Luxemburg pe bază netă) Luxemburg;

SICOI (Sistem de compensare interbancară) Portugalia;

Sistemul STEP 2 al Societății de Compensare EBA.

Cele mai mari organizații internaționale de compensare

russkayaipoteka.ru – portal de informații despre serviciile bancare

km.ru – primul multiportal

srp.ru – site-ul web al unei case de compensare a rețelei

allfi.biz - portal de informații despre investiții și instrumente de investiții

xserver.ru – bibliotecă on-line

dic.academic.ru - Dicționare și enciclopedii despre academice

mchbank.ru - Casa internațională de compensare

rusmoney.com - Informații financiare

vep.ru - pentru bănci și servicii bancare

marketses.ru - Revista de afaceri

youtube.com - YouTube, cea mai mare găzduire video din lume

Legături către servicii de internet

forexaw.com - portal de informare și analitic pe piețele financiare

Ru - cel mai mare motor de căutare din lume

video.google.com - căutați videoclipuri pe Internet folosind Google

translate.google.ru - traducător din motorul de căutare Google Inc.

Ru este cel mai mare motor de căutare din Rusia

wordstat.yandex.ru - un serviciu de la Yandex care vă permite să analizați interogările de căutare

video.yandex.ru - căutați videoclipuri pe Internet prin Yandex

images.yandex.ru - căutare de imagini prin serviciul Yandex

Link-uri pentru aplicații

windows.microsoft.com - site-ul web al Microsoft Corporation, care a creat sistemul de operare Windows

office.microsoft.com - site-ul web al corporației care a creat Microsoft Office

chrome.google.ru - un browser folosit frecvent pentru a lucra cu site-uri web

hyperionics.com - site-ul web al creatorilor programului de capturi de ecran HyperSnap

getpaint.net - software gratuit pentru lucrul cu imagini

Creator de articole

vk.com/id4940292- profil VKontakte

odnoklassniki.ru/profile/222083117654 - profil Odnoklassniki

Com/alexandra.orlova.184- profil Facebook

Casa de compensare(casa de compensare) este o organizație specializată care desfășoară tranzacții de decontare fără numerar prin compensarea creanțelor reciproce (vezi). Prima casă de compensare a fost fondată la Londra în 1775 (la New York - în 1852, la Paris și Viena - în 1872, la Berlin - în 1883).

Casa de compensare (casa de compensare) este organismul responsabil cu decontarea zilnica a tranzactiilor valutare ale clientilor si a altor tranzactii conexe. Poate face parte dintr-un schimb, cum ar fi Chicago Mercantile Exchange, sau o corporație independentă. Acționează ca terț în toate tranzacțiile futures, devenind cumpărător pentru fiecare vânzător și vânzător pentru fiecare cumpărător. A fost creat pentru a asigura stabilitatea financiară a bursei, pentru a proteja interesele clienților mici și pentru a consolida controlul guvernamental asupra operațiunilor de schimb.

Pe baza caracteristicilor funcționale, acestea se disting case de compensare interbancare(organizații interbancare speciale care efectuează plăți fără numerar pe cecuri și alte documente de plată prin compensarea creanțelor reciproce); Și case de compensare deservirea membrilor burselor de mărfuri și de valori.

Pe baza teritorialității, există case de compensare naționale, regionale, locale și internaționale.

Pe baza proprietății, casele de compensare sunt împărțite în publice și private (acțiuni).

În plus, în funcție de gradul de automatizare, se face distincția între centrele de compensare clasice și automate.

Casele de compensare acumulează informații despre plăți și decontări viitoare, le sortează și compensează creanțele reciproce. În acest caz, plățile se fac numai în cuantumul soldului decontărilor reciproce (de obicei prin conturi la banca centrală). O astfel de procedură de organizare a plăților, bazată pe utilizarea sistemelor electronice de plată, poate accelera, simplifica și reduce semnificativ costul circulației banilor.

Casele de compensare sunt de obicei sub controlul celor mai mari bănci comerciale. Într-un număr de țări, funcțiile unei case de compensare sunt îndeplinite de băncile centrale. Casele de compensare joacă cel mai mare rol în Marea Britanie, SUA și alte țări în care este dezvoltată circulația cecurilor. În Marea Britanie, de exemplu, funcțiile de compensare sunt îndeplinite de: London Town Clearing, care acționează ca o casă de compensare tradițională pentru tranzacțiile cu documente de plată pe hârtie, precum și două sisteme electronice de compensare: BACS (Banker's Automated Clearing Services) și CHAPS (Cleaing). House Automated Payments System), care reprezintă marea majoritate a tranzacțiilor interbancare de plată și decontare din țară. În Statele Unite, operațiunile de compensare sunt efectuate de 32 de case de compensare automate (ACH), rețele de date terestre: FedWIRE, SWIFT-II și CHIPS, care funcționează la nivel național, precum și sisteme regionale de compensare pe acțiuni.

Casele de compensare a burselor de mărfuri și de valori sunt de obicei create de un grup de membri cei mai influenți ai bursei, o companie specializată sau sunt o divizie a bursei (societate subsidiară).

După încheierea unei tranzacții de schimb, părțile o înregistrează la casa de compensare și apoi se ocupă numai direct cu aceasta. Casa de compensare efectuează în mod regulat recalculări pentru toate tranzacțiile (mutualizarea cumpărăturilor și vânzărilor) și determină poziția financiară a fiecărui membru al bursei. Casa de compensare este responsabilă pentru toate tranzacțiile înregistrate, ceea ce elimină riscul ca vânzătorul să nu primească fonduri. Casele de compensare asigură buna funcționare a burselor, simplifică semnificativ decontările, reducând fluxul de numerar la minimum.

O casă de compensare este o divizie a unei burse responsabilă de decontarea zilnică a tranzacțiilor de schimb ale clienților și a altor tranzacții conexe.

Casa de compensare realizează:

• înregistrarea tranzacțiilor;
• plăți bazate pe rezultate de compensare.

Casele de compensare înregistrează contracte, acționează ca garanți ai executării acestora, stabilesc mărimea depozitului, regulile de decontare, inclusiv pentru livrarea mărfurilor în cadrul contractelor de schimb.

Casele de compensare la burse au apărut din practica de tranzacționare cu bunuri reale. Apariția lor a fost cauzată de însăși dezvoltarea tranzacțiilor valutare, creșterea volumului tranzacțiilor valutare și creșterea numărului de participanți pe piața valutară.

Casele de compensare au fost înființate la majoritatea burselor din lume în primul rând pentru a le asigura integritatea financiară, precum și pentru a proteja interesele membrilor și clienților lor.

Activitățile caselor de compensare au ca scop organizarea și desfășurarea decontărilor și tranzacțiilor financiare între participanții la tranzacționare la bursă, eficientizarea, simplificarea și reducerea costului decontărilor, asigurarea stabilității financiare a operațiunilor de schimb valutar și reglementarea procedurii de livrare.

Mecanismul de decontare a schimburilor este un element important al pieței. Casele de compensare sunt responsabile pentru plata facturilor, compensarea tranzacțiilor, colectarea și menținerea marjelor și furnizarea de rapoarte cu informații despre piață. Aceștia acționează ca terț pentru toate contractele și tranzacțiile futures, fiind cumpărătorul pentru fiecare vânzător membru al Casei de Compensare și vânzătorul pentru fiecare cumpărător. Vânzătorii și cumpărătorii nu au obligații financiare unul față de celălalt, dar sunt responsabili față de casa de compensare prin firmele lor membre. Casa de compensare, parcă, rupe legătura directă dintre vânzător și cumpărător, drept urmare fiecare rămâne liber și independent unul de celălalt atunci când cumpără și vinde. Ca urmare, un vânzător (cumpărător) poate fi înlocuit cu altul care a încheiat o tranzacție la bursă și are contracte doar cu casa de compensare. O astfel de înlocuire are loc fără nicio permisiune specială din partea partenerului de tranzacție inițial. Dar cel mai important lucru este că garanțiile financiare pentru îndeplinirea contractelor cresc semnificativ. În calitate de participant la fiecare tranzacție comercială, casa de compensare este responsabilă în calitate de garant al acestor tranzacții.

Orez. 8.2. Schema de încheiere a unei tranzacții în sistemul complet de compensare.

Principalul avantaj al acestui sistem față de altele este garantarea tranzacțiilor de către casa de compensare, i.e. Casa de compensare acționează ca parte opusă (contraparte) în toate tranzacțiile încheiate; cumpărătorul și vânzătorul în tranzacție acționează independent unul de celălalt.

Odată cu creșterea volumului tranzacțiilor speculative și diverse tipuri de șocuri economice, sunt posibile falimentele clienților și neîndeplinirea obligațiilor, ceea ce poate duce la falimentul membrilor bursei și la încetarea activităților acestuia.

O casă de compensare poate fi organizată ca o unitate structurală care face parte din bursă sau ca o entitate juridică independentă.

Atunci când o casă de compensare este organizată în structura unei burse, managementul acesteia este complet controlat de bursa în sine. O astfel de cameră desfășoară operațiuni de compensare în cadrul unei singure burse, acționând ca garant pentru fiecare tranzacție de schimb.

Atunci când o casă de compensare este organizată ca entitate juridică independentă, aceasta poate fi formată sub forma unei societăți pe acțiuni închise. O astfel de casă de compensare își construiește relația cu bursa pe baza unui acord în care membrii lideri ai bursei sunt simultan membri ai casei de compensare.

În același timp, mai multe burse pot fi deservite de o singură organizație de compensare, care reunește toate casele de compensare ale acestor burse și este, de fapt, o întreagă corporație. Astfel de corporații pot îndeplini diverse funcții. În special, Clearing Corporation care deservește Chicago Board of Trade (CBOT) este o organizație non-profit asociată cu gestionarea bursei.

În Londra, International Commodity Clearing House este deținută și operată de un grup de bănci și este o întreprindere care urmărește profit, care vinde servicii de compensare către o serie de burse. Societățile de compensare nu se limitează la deservirea tranzacțiilor futures; ele fac, de asemenea, parte din sistemul bancar și din piața valorilor mobiliare. Aceste corporații de compensare joacă un rol mult mai puțin important decât cele care deservesc piețele futures - facilitează transferul de fonduri, dar nu acționează ca parte opusă tranzacției și nu garantează îndeplinirea obligațiilor contractuale.

Funcțiile unei case de compensare sunt determinate de procesul de compensare în sine, care constă din două părți principale, care pot fi împărțite în operaționale și financiare. Ca parte a părții operaționale, casa de compensare organizează prelucrarea datelor pe baza rezultatelor tranzacționării. Ca parte a părții financiare, îndeplinește funcțiile de acumulare de fonduri în fonduri speciale care oferă garanții pentru îndeplinirea obligațiilor părților în cadrul tranzacțiilor încheiate și integritatea financiară a pieței.

Partea operațională contine trei functii:

Intrarea pe piata (fixarea tranzactiilor);

Reconcilierea și compararea parametrilor tranzacției;

Inregistrarea tranzactiilor si contabilizarea reciproca a pozitiilor deschise.

După reconciliere, casa de compensare compensează pozițiile deschise ale fiecărui participant la tranzacționare și informează despre rezultatele acestuia. Ca urmare, se determină participanți - debitori ai casei de compensare și participanți cărora casa de compensare le datorează. Să aruncăm o privire mai atentă asupra schemei decontărilor între participanții la tranzacționare pe piața valorilor mobiliare prin intermediul casei de compensare (Fig. 8.3).

Algoritmul de calcul poate fi împărțit în șase etape:

Prima etapă – data tranzacționării (T) include următoarele puncte ale schemei 1÷3.

A doua etapă este data tranzacționării +1 zi (T+1) – 4÷6.

A treia etapă – data tranzacționării + 3 zile (T+3) –7÷8

A patra etapă este data tranzacționării +4 zile (T+4) – 9÷10.

Etapa a cincea – data tranzacționării +5 zile (T+5) – 11÷14.

Etapa a șasea – data tranzacționării +5 zile (T+5) – 15÷18.

Cel mai important lucru într-un sistem de compensare este partea financiară acest proces. Este un ansamblu de acțiuni în care casa de compensare calculează fonduri corespunzătoare numărului de tranzacții încheiate și reflectând riscul fiecăruia dintre membrii săi atunci când au obligații față de casă. Partea financiară se caracterizează și prin totalitatea obligațiilor casei de compensare însăși, atunci când aceasta acționează ca garant în raport cu participanții la compensare. Partea financiară a procesului de compensare se desfășoară pe deplin pe piața futures.

Orez. 8.3. Schema decontărilor între participanții la tranzacționare prin intermediul casei de compensare.

1- clienții dau instrucțiuni brokerilor lor să vândă (A) și să cumpere (B) titluri de valoare;

2 - brokerii efectuează tranzacții de cumpărare și vânzare de valori mobiliare conform instrucțiunilor clienților lor;

3 - brokerii transmit casei de compensare un raport detaliat cu privire la tranzacțiile încheiate;

4 - casa de compensare prelucrează informații despre tranzacții și informează brokerii despre rezultate;

5 - brokerii trimit confirmarea tranzacției către banca fiduciară;

6 - brokerii trimit confirmare clienților lor;

7a – clientul vânzător trimite confirmarea tranzacției băncii sale custode, astfel încât brokerul A să primească valorile mobiliare în ziua stabilită de tranzacționare;

7b – clientul-vânzător transmite brokerului său confirmarea că, în ziua stabilită, banca mandatarului îi va furniza titluri de valoare;

8a – clientul-cumpărător trimite confirmarea cumpărării băncii sale fiduciare, solicitând să accepte titluri de la broker B în ziua decontării;

8b – clientul cumpărător trimite către brokerul său B, indicându-i să transfere valorile mobiliare către banca fiduciară B;

9 - casa de compensare determină sumele nete ale plăților reciproce ale părților;

10 - casa de compensare emite proiecte de tranzacții elaborate care conțin obligații pentru livrarea și primirea valorilor mobiliare;

11- banca custode A trimite depozitarului instrucțiuni, conform cărora acesta din urmă transferă valorile mobiliare din contul bancar în contul brokerului; depozitarul debitează contul băncii custode A și creditează titlurile în contul brokerului A;

12a - casa de compensare transmite depozitarului instructiuni, conform carora trebuie sa debiteze contul brokerului A si sa crediteze contul societatii de compensare cu valori mobiliare;

12b - depozitarul debitează contul brokerului vânzător A și creditează contul casei de compensare cu valori mobiliare;

1Pro - casa de compensare trimite depozitarului instrucțiuni, conform cărora trebuie să crediteze contul brokerului B și să debiteze contul casei de compensare cu titluri;

13b - depozitarul debitează contul casei de compensare și creditează contul brokerului cumpărătorului B cu valori mobiliare;

14 - brokerul B dă instrucțiuni depozitarului să transfere valori mobiliare din contul său în contul băncii custode; Depozitarul debitează contul brokerului și creditează contul băncii custode.

15 - banca mandatarului cumpărătorului plătește brokerului cumpărător B pentru valorile mobiliare prezentate;

16 - banii primiți de la banca fiduciară a cumpărătorului sunt creditați de către broker B în contul casei de compensare;

17 - camera creditează banii primiți în contul brokerului A;

18 - Brokerul A transferă banii primiți în contul băncii fiduciare a vânzătorului.

Partea financiară contine patru functii principale:

Acumularea marjei variabile și plăți de decontare;

Gestionarea riscului de neîndeplinire a obligațiilor de către participanții la compensare;

Păstrarea integrității financiare a pieței prin crearea de fonduri de garantare;

Funcție de informare în scopul urmăririi integrității financiare a participanților la compensare.

Sistemul de compensare acordă o mare importanță menținerii integrității financiare a pieței și măsurilor de gestionare a riscului de neîndeplinire a obligațiilor sale de către un membru al casei de compensare. Un sistem de compensare este adesea numit un sistem cu partajarea riscurilor între participanții săi, atunci când toți membrii sistemului sunt răspunzători pentru obligațiile unuia proporțional cu cota lor de participare. Menținerea integrității financiare a pieței ar trebui înțeleasă ca fiind capacitatea casei de compensare de a acoperi pierderile din fondurile unor membri ai sistemului de compensare care apar ca urmare a neîndeplinirii obligațiilor de către alți membri ai tranzacțiilor. În acest scop, toate casele de compensare creează special fonduri de garantare, format din taxele de intrare ale membrilor săi. În unele țări, se folosește o practică în care, pe lângă fondurile de garantare, casele de compensare beneficiază de un sprijin financiar puternic din partea băncilor (de obicei, fondatorii casei de compensare) sub forma unei linii de credit, care este un mijloc foarte eficient de a eșua. un număr mare de tranzacţii şi volume mari de obligaţii neîndeplinite. Prezența unei linii de credit crește foarte mult fiabilitatea sistemului de compensare și permite casei de compensare să acționeze ca garant al îndeplinirii obligațiilor pentru fiecare tranzacție înregistrată de aceasta pe piața valutară. În cazul în care vânzătorul nu livrează sau cumpărătorul nu plătește pentru bunurile furnizate în temeiul contractului, aceasta se numește implicit.

Casa de compensare îndeplinește obligațiile unui vânzător sau cumpărător care nu își poate îndeplini obligațiile din fondul de garantare. Încrederea că casa de compensare va îndeplini obligațiile contractuale permite ofertanților să tranzacționeze fără a-și face griji cu privire la reputația sau adecvarea capitalului partenerilor comerciali. Obligațiile contractuale sunt cu casa de compensare, nu între ele. Acest lucru reduce costurile de tranzacție și permite piețelor futures să funcționeze eficient. Piețele futures se pot concentra pe riscul de preț fără a-și face griji cu privire la riscul de nerambursare. Riscul asociat cu neplata de către participanții individuali la tranzacționare este înlocuit de riscul casei de compensare în sine.

Pe unele piețe, tranzacțiile sunt executate fără nicio garanție, în timp ce în altele, au fost introduse garanții complete. Garantarea totală a tranzacțiilor necesită o putere financiară semnificativă. În același timp, consecințele perturbărilor și încălcărilor trebuie luate în considerare cu seriozitate. Membrii sistemului de reconciliere și compensare, ca o singură organizație, își asumă riscul asociat activităților sistemului. Deși există mai multe modalități de a menține garanțiile, organizația de compensare este responsabilă pentru gestionarea fondurilor de compensare pe baza contribuțiilor membrilor. Atunci când o tranzacție eșuează, prima responsabilitate a societății de compensare este să se asigure că toate tranzacțiile părții care nu suferă pierderi nu suferă. Pierderile financiare rezultate în urma eșecului sunt rambursate în principal din contribuția membrului nerespectat la fondul de compensare. Dacă acești bani nu sunt suficienți, banii sunt luați din profitul camerei sau din fondul de compensare. În acest din urmă caz, responsabilitatea trece proporțional tuturor celorlalți membri.

Pe lângă resursele financiare derivate din contribuțiile membrilor, casa de compensare trebuie să aibă și alte surse de fonduri, cum ar fi depozite ale membrilor, garanții lichide, linii bancare și capacitatea de a solicita fonduri suplimentare de la membri, dacă este necesar. Capacitatea de a rezista la șocurile financiare este în mod evident critică pentru sistem, dar încurajează și participarea și crește încrederea membrilor. Într-un fel, puterea financiară a unei organizații de compensare permite evitarea unor probleme înainte ca acestea să apară efectiv.

Atunci când contribuie cu fonduri la fondul de compensare, membrilor ar trebui să li se solicite să plătească sume în conformitate cu riscul financiar pe care participarea lor îl aduce sistemului. Gradul de risc este determinat de obicei prin analiza tranzacțiilor și activităților candidatului.

Garanțiile devin efective de îndată ce procesul de reconciliere este finalizat cu succes. Pentru tranzacțiile aprobate, de exemplu, pot exista garanții din momentul reconcilierii și intrării în sistem. Alte tranzacții sunt garantate imediat după finalizarea reconcilierii, în timp ce tranzacțiile în cauză sunt garantate imediat după corecție. Sistemul de garantare se poate aplica și tranzacțiilor neexecutate în ziua desemnată din orice motiv, inclusiv încălcarea obligațiilor de către un membru al sistemului. Pentru a menține integritatea pieței, sistemul de compensare trebuie să ofere garanții și în acest caz. Și acesta se poate dovedi a fi un test major al utilității și eficacității sistemului de compensare.

Funcționarea eficientă – cu un impact financiar minim asupra camerei și a membrilor săi – va necesita utilizarea evaluării la piață, a analizei de risc, a monitorizării continue a activităților membrilor și a mecanismelor de garanție. Valoarea la piață poate reduce riscul la o zi de întârziere, deoarece membrul dispărut efectuează plăți zilnice dacă prețul mărfurilor se modifică.

Una dintre măsurile luate de casa de compensare pentru a reduce riscul este limitarea pozițiilor.

Casele de compensare impun membrilor lor restricții cu privire la numărul de poziții deschise de un membru individual și la volumul total de obligații asumate de un membru.

Astfel, casa de compensare implementează un set de măsuri pentru participanții la piață pentru a reduce riscul neîndeplinirii obligațiilor de către unul dintre aceștia.

Casa de compensare acordă o mare importanță situației financiare a membrilor săi. În mod obișnuit, pentru a se alătura unei case de compensare, o firmă trebuie să îndeplinească anumite cerințe stabilite de Consiliul de administrație al casei de compensare. Calitatea de membru al unei case de compensare necesită îndeplinirea unor cerințe financiare mai stricte. Firmele care nu îndeplinesc aceste cerințe tranzacționează la bursă prin intermediul membrilor casei de compensare.

· Compensarea este un proces de decontare între părți, bazat pe compensarea creanțelor reconvenționale și a obligațiilor. Procesul de compensare este important prin faptul că nu numai că asigură decontări între participanții la compensare, ci conține și un mecanism de garantare a îndeplinirii obligațiilor părților pe piața valutară, care, la rândul său, îmbunătățește calitatea pieței, crește lichiditatea acesteia. și păstrează integritatea. Compensarea pe piața valutară are specificități legate de tipul de schimb propriu-zis și de operațiunile efectuate pe acesta. Abordarea organizării sistemelor de compensare pe piețele de bunuri reale, valori mobiliare și piața la termen are anumite diferențe și, în același timp, aceeași esență. Compensarea este organizată în primul rând pe piețe cu volume mari de tranzacții și condiții contractuale standardizate.

· Tehnologia de compensare este de așa natură încât la încheierea unei tranzacții, vânzătorul sau cumpărătorul contractului face un depozit de garanție către casa de compensare pentru a asigura îndeplinirea obligațiilor din contract (marja inițială). Fiecare participant la o tranzacție futures are un cont special pentru a înregistra valoarea garanției. Fiecare casă de compensare își determină propriile cerințe pentru participanți în ceea ce privește înregistrarea marjei inițiale. Echilibrul dintre integritatea (fiabilitatea) pieței și lichiditatea acesteia depinde de cât de mare este stabilită marja. Spre deosebire de un depozit, care se face la încheierea fiecărui contract de schimb și se returnează în contul vânzătorului sau cumpărătorului după lichidarea acestuia printr-o operațiune opusă sau este folosit pentru plata livrării mărfurilor, o marjă variabilă se realizează numai în în cazul unei modificări nefavorabile a prețurilor. Marja variabilă este depusă sau poate fi primită de un participant la tranzacționare atunci când prețurile se modifică pe piața futures la sfârșitul fiecărei sesiuni de tranzacționare. Marja variabilă reprezintă câștigul sau pierderea comerciantului de futures pe măsură ce prețurile pieței fluctuează. Se calculează numărul de poziții deschise la sfârșitul tranzacționării pentru fiecare participant, se calculează suma depozitului inițial, care ar trebui să fie în contul membrilor casei de compensare ( minim admisibil). Dacă minimul admisibil depășește soldul contului, diferența trebuie să fie depusă de membrul camerei de compensare în contul casei de compensare. Dacă soldul contului depășește minimul admis, atunci diferența dintre ele formează soldul liber al fondurilor din cont, care poate fi revendicat din contul casei de compensare. Informațiile despre rezultatul compensarii sunt comunicate participanților la tranzacționare prin rapoarte întocmite de casa de compensare. Un membru al casei de compensare trebuie să plătească datoria către casa de compensare înainte de începerea tranzacționării în următoarea zi de tranzacționare. Dacă până la începutul următoarei tranzacții futures un participant nu a depus în contul camerei suma necesară pentru a-și menține toate pozițiile deschise, atunci el trebuie să închidă pozițiile nesuportate în timpul sesiunii de tranzacționare. Dacă închiderea completă a tuturor pozițiilor nu duce la lichidarea datoriilor participantului față de casa de compensare, atunci în aceste circumstanțe sunt atrase fondurile participanților aflați în casa de compensare. Dacă acest lucru nu este suficient, camera atrage fonduri de la ceilalți membri ai săi sau ia un împrumut garantat cu garanția acumulată. În practică, toate plățile legate de acoperirea diferenței de preț sunt efectuate chiar de casa de compensare pe cheltuiala fondurilor speciale și a depozitelor efectuate de fiecare participant înainte de începerea tranzacționării.

· Sistemul modern de compensare a evoluat de la forme simple de compensare unică la un sistem complet de compensare. Compensarea unității este o formă fundamentală de compensare și execuție. Acest tip de compensare este utilizat, de regulă, la tranzacționarea cu bunuri reale. Incheierea tranzactiei trebuie urmata de livrarea produsului propriu-zis. Această metodă este utilizată în piețele cu volume mici sau în piețele cu volume destul de mari, cu un grad ridicat de automatizare. Un singur sistem de execuție este în esență un lanț imens de tranzacții, iar condițiile de execuție trebuie îndeplinite la fiecare verigă a lanțului, altfel va eșua. Dacă o afacere eșuează, poate afecta pe alții. Într-o singură setare de execuție, tranzacțiile nu sunt de obicei garantate de nicio entitate centrală.

· Sistemul de compensare este cel mai potrivit pentru piețele cu volum mare, în special cele în care un număr mare de tranzacții sunt efectuate între un număr relativ mic de participanți. Există diverse sisteme de compensare care implică gestionarea valorilor mobiliare și/sau a banilor. Alegerea unei metode sau a alteia depinde de volum și de alți factori. O compensare bilaterală, sau compensare pereche, este o compensare care are loc între aceleași părți. Această metodă menține integritatea comerțului dintre părți și reduce volumul tranzacțiilor în comparație cu o abordare unitară. Compensarea multilaterală, cunoscută și sub denumirea de compensare zilnică, este un pas către metode de compensare mai eficiente. Elementul principal al acestei metode este de a număra toate tranzacțiile unei părți pentru un tip de titlu pe zi până la un număr final. În această zi, o companie poate încheia multe tranzacții de cumpărare și vânzare pentru acest tip de valori mobiliare cu mai multe părți. Dar la sfârșitul zilei, ea va avea o singură obligație sau drept de a primi, fie față de agenția de compensare, fie față de una sau mai multe părți. Sistemul de compensare continuă (CIP) utilizează compensarea multilaterală. În acest caz, toate pozițiile deschise până la sfârșitul zilei sunt contabilizate pentru tranzacțiile din următoarea zi lucrătoare. Pe piețele cu volum mare, sistemul NI, care include recalcularea zilnică a tuturor obligațiilor pieței la prețurile curente de piață, este unul dintre cele mai eficiente mecanisme de compensare și reduce riscul așteptării executării tranzacțiilor individuale. Una dintre principalele caracteristici ale NCI este inserarea casei de compensare între părțile la tranzacție ca parte opusă pentru fiecare tranzacție care a fost reconciliată. Sistemul NII este conceput pentru a realiza automatizarea deplină și utilizarea maximă a compensațiilor în procesarea tranzacțiilor cu valori mobiliare. NZI minimizează obligațiile de livrare a valorilor mobiliare prin reunirea celui mai mare număr de tranzacții, ceea ce, la rândul său, necesită automatizarea sistemului de conturi fără numerar în infrastructura pieței.

· Un sistem complet de compensare este un sistem în care centrul de compensare este un intermediar și garantează toate tranzacțiile. Două avantaje importante ale unui sistem complet de compensare sunt: ​​a) participanții la tranzacționare nu trebuie să-și facă griji cu privire la identitatea partenerilor lor; b) ofertantii isi pot lichida pozitiile prin efectuarea de tranzactii compensatorii fara acordul asociatului initial si fara macar sa-l informeze pe acesta.

· Activitățile caselor de compensare au ca scop organizarea și desfășurarea decontărilor și tranzacțiilor financiare între participanții la tranzacționarea valutară, eficientizarea, simplificarea și reducerea costului decontărilor, asigurarea stabilității financiare a operațiunilor de schimb valutar și reglementarea procedurilor de livrare. Casa de compensare, parcă, rupe legătura directă dintre vânzător și cumpărător, drept urmare fiecare rămâne liber și independent unul de celălalt atunci când cumpără și vinde. Ca urmare, un vânzător (cumpărător) poate fi înlocuit cu altul care a încheiat o tranzacție la bursă și are contracte doar cu casa de compensare. O astfel de înlocuire are loc fără nicio permisiune specială din partea partenerului de tranzacție inițial. Dar cel mai important lucru este că garanțiile financiare pentru îndeplinirea contractelor cresc semnificativ. În calitate de participant la fiecare tranzacție comercială, casa de compensare este responsabilă în calitate de garant al acestor tranzacții. O casă de compensare poate fi organizată ca o unitate structurală care face parte din bursă sau ca o entitate juridică independentă. În același timp, mai multe burse pot fi deservite de o singură organizație de compensare, care reunește toate casele de compensare ale acestor burse și este, de fapt, o întreagă corporație.

· Funcțiile casei de compensare sunt determinate de procesul de compensare în sine, care constă din două părți principale, care pot fi împărțite în operaționale și financiare. Ca parte a părții operaționale, casa de compensare organizează prelucrarea datelor pe baza rezultatelor tranzacționării. Ca parte a părții financiare, îndeplinește funcțiile de acumulare de fonduri în fonduri speciale care oferă garanții pentru îndeplinirea obligațiilor părților în cadrul tranzacțiilor încheiate și integritatea financiară a pieței.

Probleme de discutat.

1. Care este esența curățării?

2. Definiți compensarea valutară.

3. Enumerați funcțiile de compensare și decontări bursiere.

4. Explicați tehnologia procesului de decontare și compensare pe piața valorilor mobiliare.

5. Care sunt caracteristicile compensării tranzacțiilor futures?

6. Ce este marja? Care este diferența dintre marja inițială și cea de variație?

7. Care sunt asemănările și diferențele dintre sistemele de compensare?

8. Analizați încheierea unei tranzacții într-un sistem complet de compensare.

9. Enumerați principalele sarcini și funcții ale corporațiilor de compensare.

10. Care este relația dintre casele de compensare și burse?

11. Care este conținutul funcțiilor operaționale de compensare?

12. Care este funcția financiară a compensației?

SECȚIUNEA A TREIA

Activitate de investitii pe piata valorilor mobiliare